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关注汇率风险:经济学家预测美元将贬值35%

关注汇率风险:经济学家预测美元将贬值35%

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  • 发布时间:2020-07-22 08:55
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【概要描述】关注汇率风险:经济学家预测美元将贬值35% DN 国际贸易风险研究中心 3天前

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【概要描述】关注汇率风险:经济学家预测美元将贬值35%
DN 国际贸易风险研究中心 3天前

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关注汇率风险:经济学家预测美元将贬值35%
DN 国际贸易风险研究中心 3天前
    6月底,摩根士丹利前首席经济学家、耶鲁大学学者罗奇(Stephen Roach)语出惊人:美元将贬值35%。这已是阿根廷、土耳其等金融危机时的等级。
 
 
 
 
 
    罗奇认为,1960到2005年,美国国民净储蓄占国民收入平均是7%,疫情爆发后,今年第一季降到1.4%,而官方又推出一连串刺激政策,导致今年美国赤字占GDP比率将来到战后以来新高。白宫又走去全球化、保护主义路线,美国储蓄率未来将降至负值。罗奇预估“最快今年,慢至2021年初,美元最多将贬值35%。”
 
    美元是否崩溃尚待验证,不过“去美元化”却正在进行。短期因素是美国疫情扩散。至7月13日止,美国累计确诊数达330万,逾13万人死亡,是全球疫情最严重国家。国际货币基金(IMF)预估,今年美国GDP将衰退8%。著名做空机构浑水(Muddy Water)创办人布洛克(Carson Block)表示,目前美国经济就像一个空前巨大的火药库,“任何一点火花足以让其瞬间爆炸。”
 
    美国成重灾区,疫情控制良好的大中华地区就受资金青睞。离岸人民币兑美元在7月7日升破7,创近4个月新高,新台币汇价7月初也创26个月新高。新兴市场资产近来也有不小涨幅。
 
 
 
 
 
    长期来说,美元也正逐渐失色。据国际清算银行(BIS)统计,美元占全球官方外汇存量比重,从2000年逾70%,降到今日不到60%。
 
    最近十几年来各种危机,美元资产价格已被推至历史高点。衡量美股价位的“席勒市盈率”(Shiller PE Ratio),如今逼近30,胜过2008年金融危机前夕。这些都意味著美股已相对偏贵,同时,美元购买力近年来缩水幅度,高於欧元、日圆等国际货币,这些都减少人们持有美元的诱因。
 
     相对来说,一些非美元资产却表现稳健。罗奇指出,人民币实质有效汇率指数(REER),自2004年12月低点,至今已上升53%,近十年更略胜美元。今年6月《经济学人》报导,若以人民币盯住24种一篮子货币的广义汇价来看,自2016年来,人民币波动幅度不到2%。
 
    这也是为何近来人民币资产被爆买。今年7月2日至7日一周,透过沪港通、沪深通净流入A股的外资,达人民币538亿元,这是2019全年净流入的15%。2020年上半年,中国中央结算公司为境外机构托管的债券面额约人民币3200亿元,是去年同期逾两倍。
 
    现实来说,目前没有任何货币可取代美元。罗奇也称,由于中国和欧元区总共占美国贸易的40%,“除非这两种货币一如我预期大幅升值,否则美元崩溃不会发生。”
 
    香港中文大学深圳高等金融研究院秦逸飞分析,美元成为国际金融体系结算的主要货币,与其说是“政治正确”,不如说是“市场正确”。从石油到黄金,重要物资以美元结算,并非美国恃强逼人,而是美元最符合贸易及金融等全球化条件。
 
    但美元由美国官方垄断发行,它就有诱因滥用其优势。从美联储无限印钞,到美国联邦政府举债花钱,短期虽阻止经济崩盘,代价则是美元长期竞争力下滑,就如一个独占厂商不思进取,只会吃老本,迟早被消费者唾弃。
 
    就像罗马帝国一样,美元不会一夕崩溃。但“出来混,总是要还的”,如果美国只会吃美元老本,疫情又让人们看破美国手脚,这只会加速“去美元化”的趋势。这或许是近来各国股市大涨背后,最值得关注的讯号。

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